Edição 352

Ao longo de novembro vimos forte reprecificação da curva de juros no Brasil. Como resultado do acirramento da incerteza fiscal, os mercados migraram da precificação de corte antecipado de juros, no primeiro trimestre de 2023, para postergação, seguida pela projeção de estabilidade, e hoje precificam altas no próximo ano. Essa forte mudança tem impactos negativos sobre a atividade econômica, e é um alerta importante dos custos envolvidos de escolhas percebidas, como ameaças à estabilidade fiscal. Afinal, o

Edição 351

A elevada inflação, globalmente, que se seguiu à pandemia foi o grande tema de 2022. A maior parte dos países avançados e emergentes registraram taxas de inflação muito superiores às metas e, em muitos casos, em patamares não observados há várias décadas. Houve a combinação de diferentes motivos para esse surto inflacionário, como os gargalos de oferta na indústria, o deslocamento da demanda dos consumidores desproporcionalmente para bens, o excesso de estímulos monetários e a substancial expansão fiscal.

Edição 351

Qualquer economia depende para investir de poupança interna, na falta dela teremos que recorrer à poupança externa. As necessidades básicas da população, além do financiamento da saúde, educação, moradia popular, dentre as várias tarefas do estado brasileiro, limita os investimentos em obras de infraestrutura necessárias.
Vou procurar mostrar aqui como a poupança interna – no caso, a poupança previdenciária dos trabalhadores nos seus fundos de pensão –, podem ser inseridos nesse processo.
Fundame

Edição 350

O presidente que governará o Brasil pelos próximos anos enfrentará os desafios de uma conjuntura ainda impactada pela pandemia e pelas políticas econômicas adotadas nos últimos anos. O cenário prospectivo envolve a coexistência das várias fases do mesmo fenômeno - uma onda inflacionária provocada pela injeção de liquidez sem precedentes e pela desorganização das cadeias produtivas, um ciclo de aperto monetário sincronizado como resposta dos bancos centrais e uma recessão global que já afeta o preço dos ati

Edição 350

O ano de 2023 aponta com todos os ingredientes para um cenário de maior aversão a risco: os juros internacionais devem subir ainda mais, espera-se desaceleração nas principais economias e há questões geopolíticas pendentes. Depois de dois anos de ampla liquidez mundial - oriunda de políticas monetárias e fiscais frouxas - é hora de desaquecer para desinflacionar. Esta é a tônica entre bancos centrais de economias avançadas e emergentes. Inflação de dois dígitos deixou de ser exclusividade dos países em des

Edição 349

Um enorme esforço educacional que os fundos de pensão fazem especialmente junto aos participantes dos planos de contribuição definida vai na linha de orientá-los acerca de comparações inadequadas entre diferentes investimentos. Os equívocos são muitos e passam por comparar o desempenho de investimentos cuja precificação é distinta (mercado vs. curva), investimentos de longo prazo contra índices de curto prazo (o CDI voltou!) e o fatídico caso dos planos CD contra fundos multimercados, sempre em janelas de

Edição 349

O cenário internacional tem se tornado cada vez mais desafiador para os ativos de risco, em meio à necessidade de aperto monetário pelos Bancos Centrais para frear a inflação ao mesmo tempo em que a atividade econômica começa a dar sinais de enfraquecimento. A busca pelo aperto de condições financeiras e enxugamento de liquidez pelas autoridades monetárias tem se refletido na tendência de abertura das taxas de juros, queda nas bolsas e fortalecimento do dólar que temos visto desde o início do ano.
A g

Edição 348

Grande parte dos Fiagros recentemente lançados no mercado de capitais, vem embasado em uma tese antiga que foi praticada por muitos no ambiente de fundos e veículos de investimento imobiliário urbano e, agora, está sendo transportada para o setor agro no país: o Sale and Lease Back (SLB). Neste mecanismo, uma parte vende um ativo para a outra parte que, ao comprar, arrenda (aluga) de volta para o vendedor. Desta forma, o vendedor consegue um influxo de caixa no momento zero e paga de volta ao comprador o d

Edião 348

O primeiro semestre do ano foi marcado por forte depreciação dos ativos de risco, tanto globalmente quanto localmente. O principal termômetro do mercado global, o índice S&P 500 do mercado de ações americano, teve queda de mais de 20% no período. Com isso, surge naturalmente a pergunta: com os atuais patamares de preço, esse é o momento de aumentar as alocações em ativos de risco?
Olhando para trás, essa queda nos preços parece natural, dado de um período que registrou forte deterioração do ambient

Edição 347

Ao longo do último trimestre de 2021, enquanto as EFPCs elaboravam suas políticas de investimentos para 2022, a cautela prevalecia. Afinal, estávamos defronte a um ano eleitoral com juros provavelmente muito altos, o que sugeria alocações mais conservadoras – tanto pela expectativa de volatilidade em si quanto pela possibilidade de maiores retornos em investimentos de Renda Fixa ou similares.
Adicionamos a esse contexto as enormes instabilidades de 2020 e 2021 e vemos que a elaboração dessas PIs não f