Edição 148

Para compor um portfólio, cujo objetivo de longo prazo é garantir uma rentabilidade real acima de um determinado índice de preços – como é o caso das fundações –, instrumentos que oferecem proteção contra a inflação são particularmente indicados. Títulos com essa característica não são muito comuns, nem mesmo no exterior. Nos EUA, por exemplo, a primeira emissão desse tipo, conhecido por TIPS (Treasury Inflation Protected Securities) data em janeiro de 1997. O Brasil pode se considerar um dos pioneiros do

Edição 147

Uma verdadeira febre levou este segmento a ocupar um lugar de destaque na participação na indústria como um todo. Segundo dados da Anbid, em maio deste ano, dos R$ 540 bilhões aplicados em fundos de investimento, cerca de R$ 150 bilhões (30%) encontravam-se alocados na categoria multimercados.
A peça de marketing “ganhar sempre, na alta ou na baixa” sofreu duro golpe no primeiro semestre de 2004. Em um movimento comum a qualquer mercado florescente, multiplicaram-se os gestores e as promessas de “rend

Edição 146

A Reforma da Previdência, aprovada em dezembro de 2003, trouxe a necessidade de os futuros servidores públicos entrarem no mercado de previdência complementar.
Caberá ao Ente Público a decisão de implantar o teto do Regime Geral de Previdência Social (RGPS) e, conseqüentemente, a instituição da Previdência Complementar Fechada para seus servidores. Esta decisão deverá ser pautada em análises técnicas quanto à sua viabilidade, pois estas determinarão se é viável ou não constituir sua Entidade Fechada d

Edição 141

Arealização de investimentos em infra-estrutura no Brasil tem como objetivo estimular o desenvolvimento econômico e corrigir desigualdades sociais do país. Uma vez que o Governo não dispõe dos recursos suficientes para financiar todos os projetos, a solução encontrada baseou-se no estímulo de parcerias entre os setores público e privado.
A experiência internacional demonstra que menos de um terço dos recursos de infraestrutura provêm do setor privado. Para tanto, é necessário que o Governo realiz

Edição 140

A Res. CMN 3.121 estabeleceu o “Sistema de Controle da divergência não planejada entre o valor de uma carteira e o valor projetado para essa mesma carteira, no qual deverá ser considerada a taxa mínima atuarial” como metodologia para avaliar os riscos das aplicações de recursos de cada plano de benefícios das entidades fechadas de previdência complementar. A métrica de risco proposta, “Divergência Não Planejada”, não é um conceito estabelecido, bem definido na literatura sobre o assunto, tal como é o conce

Edição 138

Dia 29 de Agosto de 2002. Exatamente há um ano, no auge da crise de desconfiança do mundo em relação ao Brasil devido ao processo eleitoral, o país consegue mais um acordo de US$ 30 bilhões com o FMI. Três episódios foram surpreendentes naquela ocasião: a adesão ao acordo, mesmo com o ar de reprovação, dos principais candidatos até então de oposição (Lula e Ciro Gomes); a velocidade da negociação frente ao alto volume envolvido; e a fraca reação positiva do mercado após o anúncio. Estaria o Brasi

Edição 139

O tema Governança Corporativa vem ganhando destaque no debate público e acadêmico tanto no Brasil quanto no resto do Mundo. Os recentes escândalos de corporações norte-americanas como a Enron e a WorldComm reforçaram a percepção de todos quanto a importância de arranjos eficientes de controle empresarial. Entretanto, a história recente também tem registrado inúmeros casos de insucesso onde grandes instituições mundiais perderam bilhões de dólares, em geral associados à falta de controles efetivos dos

Edição 137

Encontra-se em acelerado processo de votação o Projeto de Emenda Constitucional nº 40/03 que, fundamentalmente, altera o regime de previdência dos servidores da União, Estados, Distrito Federal e Municípios.
A Emenda nº 20 havia avançado pouco em relação aos servidores públicos, fazendo-se necessárias novas alterações. Veja-se que a dificuldade do custeio dos regimes próprios de previdência não deriva da aposentadoria do funcionário que dedica 30 ou 40 anos de sua vida ao serviço público, contribuindo

Edição 136

O recuo do governo em alguns pontos de seu projeto de Reforma da Previdência do Setor Público parece indicar que o período de “lua de mel” com os mercados pode estar chegando a seu fim. Não tanto pelo teor das alterações em si, já que o impacto fiscal da manutenção da aposentadoria integral para os servidores públicos tende a ser modesto. Cálculos preliminares indicam uma perda entre R$ 2 bilhões a R$ 3 bilhões num prazo de 30 anos em relação à proposta original do governo, o que reduziria a economia de re

Edição 135

Recentemente, a Secretaria de Previdência Complementar (SPC), que supervisiona as Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC), convocou um grupo de trabalho com o objetivo de avaliar e discutir a legislação previdenciária atualmente em vigor e propor mudanças e melhorias ao projeto que está prestes a ser votado pelo Congresso Nacional. Participaram do grupo as sete principais entidades do setor: Associação Brasileira de Entidades Fechadas de Previdência complementar (Abrapp), Instituto Cultural d