Edição 189

Os escândalos ocorridos recentemente no mercado de capitais americano foram tratados no mercado brasileiro de fundos de pensão como um marco divisor na interpretação de risco. O uso prático de risco, até aqueles fatos, estava centrado nos conceitos da teoria moderna de portfólio desenvolvida por Harry Markowitz.
Essa interpretação simétrica era focada na análise do risco e retorno, onde o retorno esperado de um portfólio é uma média ponderada dos retornos esperados dos tít

Edição 188

O IBRI (Instituto Brasileiro de Relações com Investidores) apóia o projeto da FIEMG (Federação das Indústrias de Minas Gerais) com a BOVESPA e a FDC (Fundação Dom Cabral) que objetiva identificar as empresas de Minas Gerais que tem, ao mesmo tempo, potencial e interesse de ir ao mercado de capitais para alavancar o seu crescimento.
O mérito do projeto é alertar para dois aspectos: o primeiro, a presença limitada de Minas Gerais no mercado de capitais: com parcela de 11% no

Edição 187

Quando trabalhei em um fundo de pensão, em meados da década de 90, as entidades viviam problemas sérios de governança e o desafio vigente era o da profissionalização. A implementação de processos de reestruturação elevou sobremaneira o nível dos sistemas e profissionais que atualmente nada devem, em termos de qualidade, às melhores estruturas de mercado.
O complexo problema corrente é a adaptação do modelo de investimento à nova conjuntura de juros declinantes que mudaram

Edição 186

O mercado de capitais brasileiro passou por amplas transformações nos últimos anos e atinge uma situação inédita como instrumento indispensável para a promoção do desenvolvimento econômico nacional.
Esse bom desempenho institucional desenvolveu-se em um ambiente propício. Foram determinantes para sua transformação a estabilidade sustentada por uma política econômica sem sobressaltos, um favorável cenário financeiro internacional e as medidas legais adotadas. Não restam dúv

Edição 185

Dois anos de queda consistente nas taxas de juros reais no país e fundamentos macroeconômicos solidamente instalados, indicando resiliência e previsibilidade. Esses dois pontos estabelecem uma realidade de gestão de carteiras de longo prazo que não tem precedentes na experiência da geração profissional atualmente a postos no País – tanto gestores de carteira como reguladores e tomadores de decisão de investimento.
Somem-se os indicadores específicos de crescimento econômic

Edição 184

Internacionalmente, desde os anos 70, com a criação do Comitê da Basiléia para supervisão bancária, procurou-se fortalecer o sistema financeiro através da maior conceituação sistemática de suas atividades, parametrizando-as pelas boas práticas financeiras e munindo-as de procedimentos prudenciais.
Com isso, as instituições financeiras foram compelidas a iniciar um ciclo de mudanças com reestruturações estratégicas, organizacionais e tecnológicas, com reciclagem constante,

Edição 182

O processo de acumulação de poupança dos fundos de pensão tornou-os grandes investidores no mercado de títulos e valores mobiliários. Como acionistas e credores de um grande número de empresas, as entidades passaram a perceber a importância de estimular as empresas de capital aberto a adotar práticas de governança corporativa. Ao mesmo tempo em que possuem qualidades distintas, compartilham severamente uma importante característica: o dever fiduciário perante os participantes d

Edição 181

Ninguém pode negar que o futuro da administração financeira nos fundos de pensão se tornará um desafio ainda maior, dado o cenário de queda nas taxas de juros, aumento da expectativa de vida, amadurecimento dos planos BD existentes e oportunidades crescentes de investimentos em ativos com outros tipos de riscos envolvidos, tais como CRI, FIDC, Private Equity e Venture Capital. Além disso, há uma tendência crescente de uso de derivativos, principalmente como instrumento de hedge

Edição 180

Dos países do Cone Sul, a Argentina foi o que demorou mais tempo, no pasdo, para implementar reformas em sua previdência social, embora tivesse sido um dos primeiros a sentir o impacto das mutações demográficas, com mais de 11% da população acima dos 65 anos de idade. Há mais de trinta anos, os argentinos já presenciavam uma população expressiva de beneficiários, precocemente aposentados, a reclamar dos constantes rebaixamentos em seus proventos, desvalorizados seguidamente por

Edição 179

Um dos pilares das teorias modernas de finanças é que investidores racionais processam informações objetivamente. Diante de incertezas tomam sempre a decisão mais racional. Esta hipótese é utilizada como premissa em uma série de modelos econométricos de apreçamento de ativos financeiros.
Será que baseamos nossos modelos quantitativos em premissas corretas? Neste artigo mostraremos que a escolha racional nem sempre é a realizada pelo ser humano. Vamos verificar que investid