Edição 61
Gestão terceirizada de renda variável nos EUA rende mais que a
administração própria
Segundo levantamento recente feito pela empresa norte-americana
Financial Research Corp., os fundos de investimentos em renda variável,
assim como os bônus públicos ou privados (internacionais ou domésticos),
obtêm resultados melhores quando a gestão é terceirizada.
Os principais beneficiários são os próprios administradores profissionais:
desde 1995, os ativos geridos por eles cresceram 32%, em comparação
com 23% de crescimento dos ativos sob gestão própria. As vendas
líquidas dos fundos terceirizados somaram US$ 30 bilhões em 1997 e
1998, ou 6,5% do total de vendas líquidas da indústria de fundos dos
Estados Unidos.
A pesquisa da FRC mostra que de cada onze fundos mútuos quase um
tem gestão terceirizada, proporção que sobe para um em cada nove
fundos de renda variável domésticos e para um em cada seis quando se
trata de fundos internacionais ou globais.
Em termos de performance, os fundos domésticos de renda variável com
gestão terceirizada superaram os administrados por conta própria, por
margens entre 30 e 50 pontos básicos ao longo de períodos de um, três e
cinco anos, até 31 de dezembro passado.
Fundos internacionais ou globais terceirizados ostentaram um retorno
excedente (sobre os administrados “em casa”) de 3,75% nos 12 meses
terminados em 31 de dezembro, e 2,16% em seis anos.
Fundos de títulos públicos de longo prazo geridos por terceiros
acrescentaram 71 pontos básicos ao ano de retorno extra em três anos.
Fundos de bônus privados de gestão terceirizada tiveram mau
desempenho no ano encerrado em 31 de dezembro, porém deram retorno
melhor em três, cinco e dez anos. Fundos genéricos de renda fixa sob
gestão encomendada deram um mínimo de 40 pontos básicos de retorno
extra ao ano em períodos de um, cinco e dez anos.
O grande vencedor ainda é o Wellington Management Co., de Boston,
gestor de US$ 105 bilhões amealhados por fundos mútuos de
investimentos, no final de dezembro, com um crescimento de ativos sob
sua responsabilidade de 47% em 1997 e 1998.
Um beneficiário recente da tendência de terceirização de gestão de ativos
é o Bankers Trust Co, de Nova York, cuja carteira de terceiros cresceu mais
de 200% entre dezembro de 1996 e dezembro de 1998. O Bankers Trust
pegou a carteira de fundos mútuos indexados do Fidelity Investments em
meados de 1997.
Ele é o segundo “provedor” de ativos para administradores profissionais,
com mais de US$ 22 bilhões terceirizados (4% do total de suas carteiras),
entregues ao Bankers Trust. No topo da lista da FRC é o Vanguard Group
of Investment Cos., de Malvern, Pennsilvania, que repassou quase US$ 93
bilhões, ou 21% das carteiras a gestores profissionais, como o Wellington,
Lincoln Capital Management Co. e PRIMECAP Management Co.