Edição 5
Avaliar o risco das ações individuais dentro de um fundo mútuo é um
método de prognóstico de risco melhor do que os tradicionais
Avaliar o risco das ações individuais dentro de um fundo mútuo é um
método de prognóstico de risco melhor do que os tradicionais, que
analisam portfólios inteiros, de acordo com um novo estudo da empresa
Barra Inc.
A empresa analisou 29 fundos mútuos domésticos de ações e bônus e
testou a exatidão de duas previsões de risco diferentes, relata reportagem
do jornal Pension & Investment.
Em ambas, a Barra analisou o risco dos fundos mútuos durante o período
de três anos, terminado em 31 de dezembro de 1993, e usou os dados
para projetar o risco no ano subsequente.
Ambos os métodos analisaram dados mensais. Um olhou a volatilidade
do rendimento total de um portfólio inteiro, enquanto o outro agregou a
volatividade dos títulos dentro do portfólio para chegar a um dado
agregado de risco.O teste mostrou que os rendimentos negativos
raramente surpreenderiam os investidores se eles tivessem sabido os
riscos do fundo baseados na carteira de títulos. Mas em muitos casos, os
retornos negativos surpreenderam os investidores quando a medida de
risco baseada no portfólio foi usada.
Usando previsões de risco baseadas nas carteiras, somente 3% dos
rendimentos realizados tornaram-se uma surpresa para os investidores.
Com a previsão de risco do portfólio, mais de 17% dos rendimentos
realizados foram surpreendentes.
Para quantificar a noção de surpresa, a Barra definiu o resultado padrão
como o excesso de rendimento realizado em relação ao risco de previsão.
Ambos os métodos mediram desvio padrão.
De acordo com Paul Green, gerente de marketing estratégico, analisar o
desvio padrão do retorno total de um portfólio inteiro não captaria os
efeitos de uma mudança ou virada de gerência na estratégia do mesmo.
Tal método “depende de uma longa série de variações mensais
observadas. Ele previria riscos moderados baseado em mudanças
moderadas mesmo que o portfólio pudesse ter virado em direção a ações
mais voláteis. A abordagem preferencial olha para o desvio padrão de
carteiras individuais, que podem mudar de mês a mês e agrega o risco de
todas essas carteiras”, disse.
“Trata-se de um método superior. Agora temos um estudo para apoiar
isso. Nossos clientes medem o risco dessa forma, assim como fazem
nossos competidores, inclusive a Wilshire Associates e a Vestck Systems,