Edição 195
Angeles e Evaluation Associates lançam fundos de fundos alternativos;
outras consultorias fazem apenas seleção de gestores e constroem
portfólio de investimentos para clientes
A demanda dos clientes e as taxas altas estão atraindo mais consultores
de investimentos para a gestão de recursos, principalmente em fundos de
hedge funds. Atualmente, eles gerenciam ao menos US$ 2,3 bilhões em
porfólios de alternativas discricionárias, focando mais em hedge funds. O
total, provavelmente, é muito maior, porque muitos deles não informam
seus ativos sob gestão.
O total em fundos de hedge funds ou alternativas de estratégias
diversificadas chegaria a US$ 8 bilhões não fosse pela oferta de US$ 6
bilhões em fundos de hedge funds da Russell Investments, que agora
gerencia apenas US$ 100 milhões nesses ativos.
Nomes notáveis estão fazendo suas primeiras incursões no setor,
incluindo a Angeles Investment Advisors LLC, a Evaluation Associates LLC
e a Clontarf Capital. Eles lançaram ou estão preparando hedge funds ou
alternativas diversificadas de fundos de fundos, seja como estratégias
autônomas ou como parte de um portfólio totalmente terceirizado.
O sucesso desses movimentos tem estimulado outros consultores a
partirem para essa área de fundos de fundos alternativos. “Isso é um
progresso natural dentro da consulta de ativos, onde o consultor transmite
uma recomendação nas decisões de investimentos discricionários”, diz
Michael Rose, chefe de investimentos da Angeles Investment Advisors em
Santa Mônica, Califórnia. “Alguns clientes gostam da responsabilidade
final. E para muitos outros, a terceirização é um caminho para tornar mais
leve sua carga administrativa. Cuidar de portfólios cada vez maiores,
especialmente em hedge funds e outras alternativas, é apenas tomar
muito tempo das equipes”, afirma. A Angeles já administra cerca de US$ 1
bilhão em fundos de fundos discricionários, em todas as classes de ativos,
para doze clientes, em contas separadas, e vai entrar em versões de
fundos misturados, incluindo um fundo de hedge funds, no final do ano.
Taxas são mais um motivador – Enquanto administradores típicos de
fundos de hedge funds cobram uma taxa de administração de 100 pontos-
base sobre a rentabilidade, consultores cobram de 20 a 50 pontos-base
pela ajuda na construção de um portfólio de hedge funds e um pouco
mais para a gestão de ativos discricionários. E como o cliente poupa em
taxas de administração usando um consultor para a gestão de fundos de
hedge funds, o consultor se beneficia de uma correnteza de rendimentos
que está ganhando com uma taxa muito maior que a típica de quatro a
oito pontos-base anuais por uma relação de prestação de serviços
tradicional.
“A Cambridge Associates LLC fornece serviços de consulta para clientes
com US$ 1,6 trilhão em ativos, incluindo US$ 3,9 bilhões em ativos
discricionários”, diz Deirdre Nectow, diretor de desenvolvimento de
negócios. Embora ela não diga quanto diz respeito aos hedge funds, a
Cambridge administra US$ 924 milhões em 11 parcerias com clientes
individuais de investimentos alternativos customizados.
“Na Evaluation Associates, os clientes têm sido tão persistentes ao
demandar gestões discricionárias que os executivos foram forçados a
achar um caminho para prover esse serviço”, disse Bryan Decker, diretor
de gestão e chefe da estratégia de investimento. Mas, segundo o
executivo, diferentemente da Angeles, a Evaluation Associates vai
somente administrar de forma customizada, em todas as classes de
ativos, as contas separadas.
Aoifinn Devitt, proprietário da Clontarf, afirmou que sua empresa também
vai oferecer gestão discricionária de investimentos alternativos somente
em contas separadas, enquanto continuará a oferecer serviços mais
tradicionais de aconselhamento. “Nós estamos em uma fase de transição
para a gestão de recursos, mas continuaremos a fazer muitos trabalhos
de pesquisa e educação”, disse.
Algumas empresas de consultoria, incluindo a Aksia Ltd., a Rocaton
Investment Advisors LLC e a Albourne Partners Ltd., realizam avaliação de
gestores e constroem um modelo de portfólio para seus clientes, mas não
passarão a atuar como gestoras discricionárias de fundos de hedge
funds. “Nossos clientes querem que nós permaneçamos um player
puramente de consultoria e que sejamos uma chave inglesa em sua caixa
de ferramentas. Eles querem que nós façamos somente um único trabalho
e que isto os ajude a construir seu portfólio particular de hedge funds”,
disse Jim Vos, CEO e diretor de pesquisa da Aksia, consultoria
especializada em hedge funds.