17-12-2014 – 15:10:13
Embora o Ibovespa tenha um pregão positivo nesta quarta-feira, 17, só no mês de dezembro o índice ainda amarga perdas de mais de 10%, que já o levaram abaixo dos 48 mil pontos em alguns momentos nos últimos dias. Essa forte queda do mercado de Bolsa tem impacto direto na rentabilidade das fundações. Na Funcesp, a rentabilidade consolidada estava em 11,3% até novembro, contra uma meta de 7,9%.
Por conta do mercado no último mês do ano, Jorge Simino, diretor de investimentos da fundação, já não tem certeza se essa rentabilidade será suficiente para fazer frente à meta no acumulado de 2014. “Com o ajuste violento de dezembro, a expectativa é fecharmos o ano no zero a zero, ou ligeiramente negativo”, diz Simino.
O fundo de dividendos da Funcesp, principal estratégia de renda variável da entidade, que até novembro subia 9,7%, agora cai quase 2%. “Os dividendos são papéis de alta qualidade, mas quando se tem esse tipo de mercado, extremamente nervoso, se perde o racional”, fala o diretor. “Por mais que seja defensivo, tem limite o caráter defensivo do papel”.
Ações bastante recomendadas por analistas recentemente, como Bradesco e Itaú, recuam 10% em dezembro. “Ainda que na média a indústria tenha uma alocação relativamente baixa em renda variável, ter uma classe de ativo que em um mês tem uma rentabilidade negativa de 10% evidentemente afeta o resultado”, pondera Simino.
O excesso de incertezas que se acumulam para 2015, na avaliação do especialista, ajuda a entender parte da desvalorização da Bolsa brasileira. “É raro ter tantas incertezas assim”, fala o diretor. A aversão ao risco aumentou no cenário externo com a questão do petróleo, que por sua vez, agravou a percepção de risco da Petrobras. Pelo que a estatal representa, acabou afetando a percepção de risco Brasil.
Exterior
Uma das poucas oportunidades tem sido o investimento no exterior; a Funcesp iniciou em 2014 com um aporte de R$ 20 milhões, nos fundos da BlackRock e da Schroders, e em janeiro deve aumentar a alocação em mais R$ 40 milhões. Ainda falta definir se o montante adicional será nos dois mesmos fundos, ou se um terceiro da grade da BB DTVM.
Além da renda variável, outro componente que pode dificultar o atingimento da meta em 2014, diz Simino, é a própria renda fixa, principal responsável pela boa rentabilidade da entidade até novembro. “A NTN-B 2050, que em 30 de novembro estava em 5,80%, agora está em 6,40%”.
Em uma projeção pessimista para 2014, a Abrapp previa que o Ibovespa encerraria o ano aos 48 mil pontos. Em seu cenário otimista, a associação esperava o benchmark nos 59 mil pontos em dezembro. Se terminasse próximo da previsão otimista, os fundos de pensão deveriam na média, bater suas metas atuariais em 2014.