18-02-2015 – 15:55:08
As projeções para a inflação de 2015 continuam apontando para forte alta. A gestora de renda fixa Patrícia Pereira, da Mongeral Aegon Investimentos (MAI), projeta o IPCA do primeiro trimestre (janeiro a março) em 3,27%. Para 2015, sua expectativa para o IPCA aponta para 7,5%, bem acima do teto da banda do Banco Central, que é de 6,5%. “Estamos prevendo mais 1% para o IPCA de fevereiro e mais 1% para março”, prevê a gestora.
O reajuste dos preços administrados de energia elétrica, combustíveis e o aumento das tarifas de transporte urbano são os principais responsáveis para a elevação da inflação – o IPCA de janeiro bateu em 1,24%. “O ano começou com a inflação muito pressionada, principalmente devido aos aumento dos preços administrados, que estavam represados”, explica Patrícia. Diversas capitais do país reajustaram as tarifas do transporte público no mês de janeiro. E o reajuste esperado para as tarifas de energia elétrica para 2015 apontam um aumento de até 40%.
Apesar do aperto monetário, que elevou a Selic de 11,75% para 12,25% na última reunião do Copom, as expectativas do mercado ainda apontam para uma inflação bem acima da meta. A ata da última reunião e as declarações de diretores do Banco Central apontam para a continuidade do aperto monetário.
O diretor indicado de política monetária do BC, Luiz Awazu Pereira, que é reconhecido por uma postura mais heterodoxa, declarou na semana passada que o Copom deve atuar sem complacência para conter o avanço inflacionário. “É um membro do BC com viés heterodoxo e mesmo assim surpreendeu o mercado com declarações firmes contra a inflação”, diz Patrícia. A gestora da Mongeral Aegon explica, porém, que a política monetária deve levar mais alguns meses para impactar na redução inflacionária. “O aperto monetário leva em geral de seis a nove meses para dar resultado”, diz.
Metas atuariais
Com o aumento da inflação, os planos de benefícios dos fundos de pensão e regimes próprios tendem a sofrer maior pressão para bater suas metas atuariais. Como as metas são indexadas pela inflação, a tendência é que fechem 2015 em alta em relação ao ano anterior, quando já se registrou aumento em relação à 2014. Por outro lado, os gestores também encontram melhores oportunidades para proteger as carteiras com fundos e ativos de renda fixa. “É preciso estar atento aos prêmios pagos pelas NTN-Bs, que já estão em patamar bastante interessante. Não se sabe se pode subir ainda mais, mas é possível encontrar boas oportunidades”, recomenda Patrícia.