20-10-2015 – 16:23:56
O Deutsche Bank, em relatório divulgado nesta terça-feira, 20 de outubro, intitulado “Brazil: stay underweight”, diz que, embora os títulos soberanos do Brasil estejam em patamar elevado – o CDS de cinco anos está nos 460 bps –, ele ainda prefere manter uma exposição underweight (abaixo da média do mercado) na região. Até porque a expectativa dos analistas Drausio Giacomelli , Robert Burgess e Hongtao Jiang , do banco alemão, é de que os spreads dos títulos brasileiros sigam em trajetória ascendente nos próximos meses.
“O que mais preocupa o mercado – e também o Deutsche – não é a possibilidade de uma troca do ministro da Fazenda (que de qualquer forma não foi capaz de evitar o rebaixamento e melhorar a dinâmica fiscal), mas uma provável mudança de direção para políticas mais populistas”, escrevem os especialistas. A política fiscal do país atualmente, na visão dos analistas do banco, tem uma das piores dinâmicas entre os mercados emergentes, “e pode deteriorar mais se um caminho populista for trilhado”.
Ainda que espere pela continuidade do ministro Joaquim Levy no cargo, ao menos até o momento, o Deutsche avalia que pouco se evoluiu na política fiscal, diante de um Congresso mais preocupado com seu próprio futuro, “ou sobrevivência”, que pouco tem feito para sanar as contas públicas do Estado. “Como a CPMF não deve ser aprovada, e com uma retração de 3% da economia, à medida que a recessão se aprofunda, qualquer superavit primário permanece uma incógnita”.