08-09-2016 – 15:41:34
O HSBC alterou de overweight (desempenho acima da média) para neutra sua recomendação para o mercado acionário brasileiro. Os fundamentos do mercado brasileiro seguem bastante positivos, mas após uma valorização tão forte, os valuations não são mais tão atrativos como eram antes, escrevem John Lomax, chefe das estratégias globais nos mercados acionários de países emergentes do HSBC, e Kishore Muktinutalapati, estrategista de renda variável da subsidiária do banco na Índia. No relatório, os especialistas do banco global notam que o atual governo segue em sua tentativa de ajuste fiscal, enquanto o impeachment de Dilma Rousseff, segundo eles, reduziu a incerteza política. Eles lembram ainda que o custo de capital caiu, e deve continuar em queda, que o Banco Central está prestes a iniciar um processo de flexibilização monetária, e que o ciclo econômico estabilizou – a contração do PIB aparenta ter deixado o pior para trás e a confiança da indústria subiu consideravelmente.
“No entanto, dada a necessidade de ter um controle da política fiscal, uma recuperação completa provavelmente deve levar alguns anos”, apontam os estrategistas do HSBC. Os lucros corporativos, seguem os profissionais, ainda não estão acompanhando o ciclo macroeconômico, o que sugere que o ambiente permanece difícil. “Não estamos surpresos com isso, e esperamos melhorias, mas dada a valorização já apresentada pelo mercado, essa é uma razão para cautela”. Os estrategistas da instituição financeira afirmam também que os riscos ‘top-down’ não são insignificantes, “dado o atual patamar no qual o Brasil se encontra em seus ciclos econômico e político”. Embora ressaltem que ainda estão com uma visão construtiva em relação à estabilização macroeconômica do país, os especialistas do HSBC dizem que muito dessa visão já está nos preços do mercado. Uma fonte adicional de risco vem do câmbio – a equipe de moedas do banco espera que o real apresente uma desvalorização de 10% nos próximos doze meses.
Petrobras – Apesar da revisão de overweight para neutra para o mercado acionário brasileiro, ao mesmo tempo o HSBC alterou de manutenção para compra, no caso das ações preferenciais, e de venda para compra, sua recomendação para as ações ordinárias da Petrobras. Além disso, o banco alterou seu preço-alvo para as ações preferenciais, de R$ 10 para R$ 18, e de R$ 8,70 para R$ 17 entre as ordinárias, “tendo como base os preços mais altos do petróleo, taxas de desconto mais baixas, e melhorias nas perspectivas do programa de desinvestimento de ativos”, escrevem Gordon Gray, head global do setor de óleo e gás, e Lilyanna Yang, analista de América Latina do segmento.