22-01-2015 – 12:35:06
Após a bolsa brasileira ter registrado mais um ano de perdas – caiu 2,91% em 2014, após o tombo de 15,5% em 2013 – a EmbraerPrev optou por reduzir o limite mínimo de alocação em renda variável em sua política de investimentos para 2015, que foi de 10% para 5%. “Com as arrecadações mensais não investimos na compra de renda variável em 2014, passamos a comprar mais renda fixa, e já estávamos abaixo do limite de 10% por um desenquadramento passivo”, diz Eléu Baccon, diretor superintendente e de seguridade do fundo de pensão dos funcionários da Embraer.
Hoje o percentual da fundação alocado em renda variável está em 9%. “Para não correr o risco de desenquadramento, alteramos para 5%”, fala o executivo. Baccon lembra ainda que, para 2015, as perspectivas não são positivas para a bolsa brasileira – “deve ficar mais um ano de lado” –, em função da expectativa de lucros reduzidos das companhias.
Para cumprir a meta no primeiro semestre, a entidade vai manter a estratégia do segundo semestre do ano passado, de investir principalmente em crédito privado, uma vez que os títulos públicos atrelados a inflação não estavam com rendimento suficientemente atrativo. “Com o aumento dos juros, se as NTN-Bs começarem a se destacar de novo, temos a intenção de comprar mais esses papéis”, pontua Baccon.
A carteira de renda fixa da EmbraerPrev, que responde por 90% do patrimônio de R$ 1,3 bilhão, está 70% marcada na curva. Os 30% restantes são mantidos em fundos de liquidez, e também para aproveitar as possíveis aberturas ou fechamentos da curva de juros futuros no decorrer do ano. No primeiro semestre, um fechamento dos contratos mais longos da curva é esperado, pela atuação do BC na política monetária — nesta quarta-feira, a autoridade elevou a taxa básica de juros de 11,75% para 12,25%.
Os prêmios das NTN-Bs nas últimas semanas, fala o diretor, rodavam na casa dos 5,95% – para ficar interessante para a entidade, os prêmios precisam ser de pelo menos 6,40%. Além do aperto monetário por parte do BC, agentes do mercado têm relacionado o recente recuo no prêmio de risco também às medidas fiscais anunciadas pelo ministro da Fazenda, Joaquim Levy.
Já no crédito privado, o fundo de pensão da Embraer conseguiu fechar operações de IPCA mais 9%. “O crédito deve minguar ainda mais, em função de tudo que se está fazendo em termos de ajuste fiscal e mudança de postura do BNDES. Então pode ter boas oportunidades nesse mercado ao longo do ano”, afirma Baccon. Com a menor participação do governo na concessão de crédito, as empresas terão de ir a mercado captar recursos, explica o diretor, que destaca que CRIs e FIDCs são dois ativos que têm entregue boas rentabilidades . Na política da EmbraerPrev, o limite para crédito privado, dentro da carteira de renda fixa, está em 40%, mas hoje o praticado está em 30%, percentual que não deve ter grandes alterações. As novas compras serão feitas com as arrecadações mensais da entidade, que somam cerca de R$ 12 milhões.
Além disso, a fundação também abriu a possibilidade de realizar investimentos no exterior, no limite de até 10%. No entanto, Baccon ressalta que em um primeiro momento será feito apenas um investimento piloto para se conhecer o novo produto.