27-07-2016 – 14:52:58
A demanda global por dívidas corporativas deve alcançar US$ 62 trilhões até 2020, impulsionada por políticas monetárias expansionistas, de acordo com previsões da S&P Global Ratings. No entanto, a agência destaca também que cerca da metade dos emissores de dívida corporativa estão altamente alavancados, o que indica que a correção nos mercados globais de crédito, que começou no início de 2015, deve se prolongar pelos próximos anos, à medida que crescem os casos de defaults.
“Estimamos que de dois quintos a metade das 14,4 mil empresas não financeiras avaliadas pela S&P Global Ratings estão altamente alavancadas, com índices de geração interna de caixa sobre dívida inferiores a 12%”, diz David Tesher, responsável pelo levantamento, em nota. “Essas métricas de crédito são preocupantes. Até 5% desses devedores estão no limite e podem não sobreviver a um cenário de estresse significativo sem descumprir o pagamento de sua dívida”, acrescenta Terry Chan, que também participou do estudo.
Segundo os especialistas, a maior sensibilidade a acontecimentos inesperados, como o ‘Brexit’, podem gerar uma crise de confiança, e uma saída acelerada dos credores e devedores com qualidade de crédito mais fraca dos mercados de dívida, um cenário hipotético que os analistas da S&P denominam ‘Crexit’. “O desafio para as autoridades monetárias é evitar que essa possível volatilidade no mercado financeiro afete a economia real, dado que suas ferramentas estão alcançando o limite de sua eficácia”, afirma Paul Watters, coautor do levantamento.
Pelos dados do estudo, a porcentagem da dívida corporativa global da China deve chegar a 43% em 2020, ante os 35% em 2015. Já a dívida dos Estados Unidos deve cair de 24% para 22%, enquanto a participação da Europa, que considera a zona do euro e o Reino Unido, irá de 20% para 16%. “O Brasil tem registrado o ritmo mais rápido de aumento na alavancagem (com o declínio nos fluxos de caixa), e avaliamos seu índice médio de geração interna de caixa sobre dívida como agressivo”, comenta Diego Ocampo, coautor do relatório. Outros países que também tem registrado aumento acelerado da alavancagem corporativa são Cingapura, Austrália, México e Hong Kong, em geral dependentes do comércio externo e de commodities, ou com relações importantes de comércio com a China.