As expectativas para inflação e juros voltaram a subir de forma relevante no Boletim Focus, reforçando a percepção de um cenário mais pressionado para a política monetária em 2026. A mediana para o IPCA deste ano avançou de 4,10% para 4,17%, enquanto a projeção para a Selic subiu de 12,25% para 12,50%, consolidando uma trajetória de alta nas últimas semanas.
O movimento simultâneo das duas variáveis indica uma piora no balanço de riscos inflacionários, com o mercado já incorporando a necessidade de manutenção de juros elevados por mais tempo. No caso da inflação, a alta ocorre após uma sequência recente de revisões para cima, enquanto a Selic acumula três semanas consecutivas de elevação, sinalizando revisão mais estrutural das expectativas.
Para 2027, as projeções seguem estáveis, com o IPCA mantido em 3,80% e a Selic em 10,50%, sugerindo que, apesar da deterioração no curto prazo, o mercado ainda trabalha com convergência da inflação à meta em horizonte mais longo.
As estimativas para atividade e câmbio tiveram ajustes marginais. O PIB de 2026 passou de 1,83% para 1,84%, enquanto o dólar foi mantido em R$ 5,40, indicando que a principal deterioração do cenário segue concentrada na dinâmica inflacionária e na resposta da política monetária.
