Edição 283
Há muito que as pessoas que militam no segmento de fundos de pensão percebem uma discrepância grande entre o crescimento acelerado dos planos de previdência aberto em comparação com o ritmo “devagar quase parando” da previdência fechada. Não deveria causar, surpresa a ninguém, portanto, o fato de uma empresa de previdência aberta ultrapassar o maior fundo de pensão brasileiro em volume de reservas, a Previ. Apenas soa um tanto irônico que a empresa que ultrapassou a Previ seja exatamente a Brasilprev, uma aberta que tem como sócio o Banco do Brasil, patrocinador da Previ.
A ultrapassagem, na verdade ocorreu em março quando as reservas da Brasilprev bateram em R$ 163 bilhões, para R$ 162,9 bilhões da Previ. Ao final de maio, que é o último dado disponível, as reservas da Brasilprev estavam já em R$ 168 bilhões, crescendo R$ 6 bilhões em dois meses, ou R$ 3 bilhões por mês. A Previ, uma entidade madura, daqui para frente tende a reduzir seu patrimônio.
A necessidade de se equalizar as regras para as previdências fechada e aberta, sem privilegiar nenhuma, é uma necessidade preemente. Sem isso, as abertas continuarão crescendo em ritmo acelerado enquanto as fechadas continuarão perdendo espaço. Entre as regras que precisariam ser revistas está a que permite àqueles que declaram imposto de renda em formulários simplificados deduzir do imposto a pagar os aportes feitos no VGBL mas não conseguem deduzir se quiserem aplicar nos seus fundos de pensão. Há outras distorções, mas essa é uma que seria urgente corrigir.
Esta edição de Investidor Institucional traz também o Guia dos Fundos Imobiliários, com 91 fundos listados em bolsa analisados pela consultoria Aditus. Esses 91 fundos possuiam um valor de mercado de R$ 23,3 bilhões no final de maio. Em muitos deles, o índice que mede a correlação entre o valor de mercado e o seu patrimônio líquido, que representa o valor contábil dos seus ativos, ainda é bastante negativo, indicando que existem várias oportunidades saltando a olho nu nesse mercado.
Nos últimos meses o desnível entre o valor de mercado de alguns fundos e seu patrimônio líquido tem diminuído, o que parece indicar que os agentes do mercado já começam a vislumbrar uma retomada das atividades no setor e a se antecipar a ela. A conferir.