O fundo de pensão da companhia holandesa de telecomunicações KPN vem estruturando, ao longo dos últimos anos, uma estratégia de investimento de impacto que busca equilibrar retorno financeiro e sustentabilidade, sem abrir mão da disciplina típica de investidores institucionais. Com patrimônio de € 11 bilhões (cerca de US$ 12 bilhões), a entidade estabeleceu a meta de alocar 5% de seu portfólio em ativos de impacto até 2026, sendo metade desse montante direcionada a títulos verdes.
Mais do que a definição de uma meta numérica, o processo envolveu uma mudança profunda de governança e de cultura. A iniciativa partiu de discussões no conselho sobre o papel do fundo como investidor e evoluiu para a integração do impacto em todas as classes de ativos, refletindo o entendimento de que era necessário elevar o padrão de atuação em sustentabilidade.
Um dos principais aprendizados foi que a estratégia exige alinhamento amplo entre os diversos agentes envolvidos, incluindo gestores fiduciários e gestores externos, e não pode ser conduzida de forma isolada pelo conselho da entidade.
A KPN adotou uma abordagem transversal, incorporando critérios de sustentabilidade e impacto em todo o portfólio, com políticas de engajamento, voto e transparência. Ainda assim, manteve como premissa central a preservação do perfil de risco e retorno, evitando que a busca por impacto desvie os investimentos de seus objetivos financeiros.
A definição de prioridades também foi fundamental para dar foco à estratégia. Após consultar seus participantes, o fundo passou a concentrar seus investimentos em três grandes temas: clima e biodiversidade, tecnologia sustentável e consumo e produção sustentáveis. A maior parte das alocações ocorre em ativos ilíquidos, como imóveis, dívida privada e private equity, além dos títulos verdes.
Outro ponto crítico é a padronização do conceito de impacto, já que ainda há divergências relevantes no mercado sobre o que efetivamente caracteriza esse tipo de investimento, o que reforça a importância de transparência e métricas consistentes.