Edição 51
O ganho de 1.221% do CDI registrado em janeiro pelo fundo IP Gap
Hedge, da administradora Investidor Profissional, teve um sabor especial
para a direção da empresa
O ganho de 1.221% do CDI registrado em janeiro pelo fundo IP Gap
Hedge, da administradora Investidor Profissional, teve um sabor especial
para a direção da empresa. É que ela tinha resolvido apostar na
possibilidade de desvalorização do câmbio em meados de 98, passando a
comprar papéis lastreados em dólar. Como esses papéis renderam menos
que os juros no ano passado, vários clientes da IP que aplicavam nesse
fundo, entre os quais 5 fundos de pensão, passaram a resgatar suas
cotas.
O IP Gap Hedge, um fundo de derivativos moderado, rendeu 86% do CDI
no ano passado, apesar de ter alcançado uma rentabilidade de 140% a
150% do CDI no primeiro semestre do ano. É que, no segundo semestre,
sua performance foi péssima, derrubando todo o resultado positivo da
primeira metade do ano. Apesar disso, a direção da IP não mudou as
suas fichas, mantendo a aposta na possibilidade de desvalorização do
câmbio.
A desvalorização da moeda em janeiro deste ano deu razão à direção da
IP. O patrimônio do fundo deu um salto R$ 13 milhões num só mês,
chegando a R$ 66 milhões no final de janeiro. “Estávamos convencidos da
correção da nossa análise e, por isso, mantivemos a estratégia mesmo
perdendo patrimônio. O real estava ancorado no dólar e na liquidez
mundial e, com as crises, já não haviam mais investidores interessados
em financiar economias com déficits”, conta Emanuel Pereira da Silva,
gestor do IP Gap Hedge.
A aposta no dólar começou em junho do ano passado, com a compra de
contratos futuros de dólar, títulos públicos cambiais e swaps. Aos poucos
esses papéis passaram a predominar no IP Gap Hedge, chegando a
representar 70% do seu patrimônio ainda no ano passado. Durante a
crise, em meados de janeiro, o fundo chegou a ter 100% de sua carteira
em posições em dólar. Ao final do mês, desceu para 19%.
Silva reconhece que a aposta no dólar pode ter sido feita um pouco cedo
demais. “Poderia ter ido bem melhor se tivéssemos nos posicionado mais
recentemente, mas preferimos ser conservadores e não arriscar a perder
com uma maxi”, diz. “Acabamos ganhando com isso”.