08-06-2016 – 12:29:57
O fundo Verde, da asset de mesmo nome do gestor Luis Stuhlberger, aproveitou a recente emissão da Petrobras de US$ 6,75 bilhões realizada no mês passado para aumentar sua alocação em títulos de dívida da petroleira. “Vemos muito potencial para a gestão Pedro Parente melhorar a situação da maior empresa brasileira, e os prêmios de risco ainda altos tornam o risco-retorno da posição bastante interessante”, diz o relatório de gestão da Verde Asset referente à maio.
No documento, os gestores do fundo destacam também que o governo interino trabalha pressionado pela evolução da Operação Lava-Jato, gerenciando um equilíbrio instável entre as demandas políticas e econômicas. “Não que tal conflito não exista na maioria dos governos. Mas este em particular sabe que se a economia não der sinais de melhora, não haverá futuro político para os envolvidos”.
Os especialistas afirmam ainda que a sinalização de um teto para o crescimento dos gastos públicos e de uma reforma da previdência têm mantido os mercados confortáveis com o risco de solvência de curto prazo. Ao mesmo tempo, no entanto, “as dificuldades inerentes de um sistema político cujos alicerces se assentam em areia movediça, impedem os cenários mais otimistas de se realizar”.
Em maio, o fundo Verde teve ganhos de 1,52%, contra 1,11% do CDI. No acumulado de 2016, o fundo sobe 2,62%, e o benchmark, 5,50%. No mês passado o veículo obteve ganhos com suas posições em ações, principalmente no portfólio global, e perdas no mercado de câmbio, com destaque para a posição vendida em dólar contra o real. Além disso, o Verde mantém sua posição em juro real, e enxerga condições para grandes cortes na taxa de juros.
Ações – No relatório de gestão do fundo de ações de maio da Verde Asset, o Unique Long Bias, os especialistas lembram da correção da bolsa no período, com uma queda de 10,1% do Ibovespa, após os três meses anteriores positivos para a renda variável local, impulsionada pelo avanço do impeachment e da recuperação dos mercados globais. A queda do benchmark da bolsa foi amenizada pelo fundo da Verde por sua exposição na Equatorial Energia, a maior posição do fundo, cujas ações avançaram 7% no mês.
O relatório do mercado de ações também destaca o cenário político, e diz que serão necessárias diversas reformas bastante impopulares. “Para frear o crescimento do gasto público, não basta criar uma lei com este objetivo. É necessário eliminar inúmeros gatilhos que geram o aumento do gasto para setores como saúde, educação e previdência”.
No entanto, os gestores de ações da Verde ressaltam que medidas como essas só serão aprovadas se o presidente interino Michel Temer tiver razoável nível de popularidade, e grande apoio no Congresso. Eles notam que, da mesma forma que enfraqueceu o governo Dilma, o significativo avanço da Lava-Jato nas últimas semanas poderá afetar também o governo de Michel Temer. “A expectativa de que o avanço das investigações enfraqueça o governo e afete suas chances de levar as reformas adiante teve um peso importante na queda da Bolsa em maio”. No mês anterior o fundo de ações da gestora subiu 0,87%, e avança 17,02% em 2016, ante a alta de 11,82% do Ibovespa no período.