Edição 214
Se 2009 foi o pior período de todos os tempos para os investimentos de clientes institucionais em hedge funds e em fundos de hedge funds, 2010 está caminhando para se tornar um dos melhores anos para essa classe de ativos. Os ingressos líquidos de recursos de investidores institucionais nos hedge funds somaram somente US$ 21,5 bilhões em todo o mundo ao final do ano passado, volume 40% inferior ao registrado em 2008 e 68% menor que o de 2007. Na realidade, o ingresso líquido alcançado no ano passado chegou a ficar 10% abaixo da cifra atingida em 2004, de US$ 23,8 bilhões. Aquele foi o primeiro ano em que Pensions&Investments avaliou o investimento dos institucionais em hedge funds.
A boa notícia para os gestores de hedge funds e de fundos de fundos é que especialistas nessa indústria esperam que a retomada dos investimentos desses produtos – assim como os novos ingressos de recursos nesses fundos – seja extremamente forte em 2010. E números preliminares parecem sustentar essa expectativa. Impulsionada por uma série de primeiros investimentos em hedge funds e pelo crescimento das alocações que já eram feitas por outras instituições, as captações líquidas e contratações totalizavam US$ 12,3 bilhões até o dia 19 de março.Se o ritmo for mantido, até o fim do ano serão mais de US$ 49 bilhões de ingressos líquidos de investidores institucionais, consolidando o segundo melhor ano desde que a P&I começou a realizar a pesquisa (atrás apenas dos US$ 66,1 bilhões alcançados em 2007).Antigos investidores, como o plano de benefício definido da Boeing Co.(US$ 43,6 bilhões), estão aumentando significativamente suas alocações em hedge funds. A Boeing está convertendo a maior parte de sua carteira para investimentos diretos em hedge funds de estratégia única ou multi- estratégico, ao invés de fazer alocações em fundos de fundos.“O aumento dos investimentos em hedge funds ocorre após um período torturante para os investidores institucionais que já tinham dinheiro alocado ou que cogitavam fazer aplicações nessa classe de ativos”, disse o consultor de investimentos alternativos e CEO da Cliffwater LLC, Stephen L.Nesbitt. A crise fez com que os ingressos líquidos das instituições caíssem 56% nos dois primeiros trimestres de 2009, se comparado ao mesmo período do ano anterior (US$ 3,8 bilhões e US$ 4,5 bilhões, respectivamente). No terceiro trimestre, esse número chegou a U$ 780 milhões, com queda de 92% em relação ao mesmo período em 2008. Mas o quadro mudou.“A análise parcial dos primeiros três meses de 2010 revela que a tendência de investimentos continua forte. Creio que haverá um tsunami de capital vindo dos institucionais para os hedge funds”, declara Nesbitt.
Casos – O consultor de investimentos alternativos e um dos sócios da Beryl Consulting Group LLC, Vidak Radonjic, concordou que os investidores estão começando a agir para suprir a demanda reprimida por hedge funds geradores de alfa, mas advertiu que o processo da tomada de decisão foi desacelerando significativamente no último ano por causa de escândalos e problemas de desempenho. “O tempo de due dilligence para hedge funds quadruplicou. Se levava seis meses para vetar uma gestora de hedge fund e tomar uma decisão de investimento, agora leva um ano. O mantra atualmente é ‘confiar mas verificar’”, afirmou.O Florida State Board of Administration, que tem US$ 137, 9 bilhões em recursos, pretende usar um processo mais rápido de tomada de decisão, que não dure mais do que sete meses, para selecionar os gestores que serão responsáveis por sua aplicação de US$ 500 milhões em hedge funds. Os funcionários do Florida SBA deram indícios de que cogitam fazer um investimento adicional de entre US$ 2 bilhões e US$ 5 bilhões em hedge funds para buscar alfa.O Wisconsin State Investment Board, que possuí volume de recursos de US$ 77,5 bilhões, também planeja agir rapidamente para implementar uma nova alocação de 5% em hedge funds para o sistema previdenciário do estado. Os funcionários pretendem investir os primeiros 2% da alocação (cerca de US$1,4 bilhão) em 15 gestoras de hedge funds até o fim de 2009, de acordo com Vicki Hearing, diretora do conselho público de informação. Para o fim do ano, o conselho da entidade analisará uma segunda fase: investir o saldo da alocação, por volta de US$ 2 bilhões, em até 10 gestores de fundos de hedge até meados de 2011.